1921 wurde das Museum als erstes Museum für moderne Kunst in den USA von dem Mäzen Duncan Phillips (1886–1966) und seiner Frau Marjorie (1894–1985). Ursprünglich in einem Raum ihres Wohnhauses eröffnet, wuchs die Sammlung schnell an, so dass die Familie 1930 auszog und das gesamte Haus zum Museum wurde. Marjorie Phillips war selbst Malerin und Duncan Phillips Erbe eines beträchtlichen Vermögens, welches sein Großvater im Bank- und Stahlgeschäft gemacht hatte.
1989 wurde der Museumskomplex renoviert und vergrößert, womit weiterer Raum insbesondere auch für Wanderausstellungen gewonnen werden konnte.
Robert Hughes: Master Paintings: The Phillips Collection Counterpoint Press 1999 ISBN 1-887178-78-3
Eliza E. Rathbone, Johanna Halford-MacLeod, Jay Gates: Art Beyond Isms: Masterworks from El Greco to Picasso in the Phillips Collection Third Millennium Publishing 2004 ISBN 1-903942-08-X
Erika D. Passantino, David W. Scott, Duncan Phillips: The Eye of Duncan Phillips: A Collection in the Making Yale University Press 1999 ISBN 0-300-08090-5
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